蔚来李斌为今年四季度盈利详细算账|界面新闻 · 汽车

往年蔚来汽车习惯于在年初与外界例行沟通 ，但今年这一节点向后顺延了三个月 。在这段时间里，公司内部改革动态频传
，包括但不限于明确投入产出比指标和业绩奖惩规则。

种种动作传递出，这家公司走到发展的第十一年 ，正在重新审视和梳理自身
。当资本市场对造车新势力的耐心流逝
，盈利对蔚来的优先级更加靠前。

公司董事长、CEO李斌再次面向公众之际，立下军令状 ，要在今年第四季度实现盈利 。接受界面新闻等媒体采访时
，他表示如果无法如期实现上述规划，公司的长远发展和商业模式将承受严峻考验
。

外界对蔚来如何实现这一目标抱有强烈好奇 ，李斌许诺的前景和蔚来发展现状尚有差距。这家汽车制造商在刚刚过去的一年营收交付双创新高
，但在外界关心的另一关键数字净亏损上同比有所扩大 。

相比开销数字本身，更值得关注的是穿透后的资金投向
。公司资金走向通常可以大致归纳为战略投入和组织运营：前者属于技术储备和市场布局 ，可能在未来转化为竞争力；后者则反映管理或业务协同效率。李斌针对这两类情况
，分别透露了蔚来的思考和动作 。

蔚来的战略投入，涉及产品技术 、基础建设和售后服务体系扩张
。过去三年 ，这家公司的研发费用保持高位。以去年为例，130亿的研发开销不仅超过理想汽车同期研发支出20亿元
，也是小鹏汽车研发投入的两倍之多 。

李斌对此解释称，自2022年至今 ，蔚来攻关核心技术
，围绕芯片、操作系统等领域展开投资
。据他介绍，蔚来的芯片研发成本“够建1500座换电站” ，操作系统研发成本“也能建1000多座换电站 ”
，投入非常大。如果按照蔚来最新换电站单个建设成本150万元左右推算，两个项目耗资均在15亿元以上 。

另一项重点是换电站建设。换电模式作为蔚来汽车的核心卖点之一 ，需要提前布局基础设施以打消用户补能的疑虑
。蔚来在换电业务上的投入
，极大地左右了过去三年的财务表现。

此外，为新品牌乐道铺设销售服务体系 ，以及前期在欧洲采取直营模式
，也是蔚来汽车近年来开销处在较高水平的重要原因 。

值得一提的是，蔚来的无形资产当前在400多万美金 ，在汽车公司中不算前列
。李斌称公司不做资本化，“相比国内部分无形资产在数百亿人民币的汽车公司
，蔚来所有费用当期化，对外披露的累计亏损更为显性”。

李斌相信对技术和产品的投入将在今年开花结果 ，蔚来第四季度盈利的信心正来源于此 。

经过前期投入
，今年蔚来累计将交付多达9款产品，包括蔚来主销车型ET5
、ET5T和ES6、EC6的改款 ，以及三个品牌的新车
。李斌预计今年蔚来整体销量能够在去年22万的基础上翻番
，这些产品有希望通过性能在各个细分市场抢占份额。

具体来看，主品牌蔚来即将交付行政轿车ET9 、第四季度另有一款重磅车型 ，子品牌乐道将分别在三季度交付L90
、四季度交付L80 。萤火虫品牌则将在四月底开始交付新车
。

李斌称将在交付端吸取以往教训
，“过去我们习惯于新车生产后直接交付，但今年会将库存累计到一定程度再交付 ，更有利于凑成首月销量数据
”。在当前市场竞争环境下
，第一个月的交付表现成为影响新车势能的重要指标，也会在一定程度上影响观望者的决策 。

蔚来称将在这些新车上应用品牌最前沿的技术
。以重要产品ET9为例 ，李斌表示这款产品从动力系统、安全冗余 、硬件配置上均已达到L4级自动驾驶应具备的水准。“比如整车全域操作系统支持跨域数据交换，超低延时具备应对极限路况的能力
，即便170公里时速爆胎也能保证安全 。”

L4级别自动驾驶需要伴随迭代验证和法规完善逐步释放。而在行业集体冲刺高阶智驾背景下，蔚来近期能够明确的动作是 ，争取在4月底
、5月初释放基于世界模型的端到端方案
。据蔚来判断
，传统的端到端加上具有想象推演和重建能力的“世界模型 ”，才能将自动驾驶推进至下一个阶段。

面向外界对于蔚来在智能驾驶上反映略迟缓的关切 ，李斌表示蔚来做端到端世界模型的首要任务是保证安全 。“智能驾驶有两个意义
，解放精力和减少事故
。我们选择先提高安全上限。蔚来的城区端到端交付的确稍晚，但它的上限肯定比同行更高
” 。

在他看来 ，蔚来和去年第四季度开始推行端到端大模型的竞争对手差别并不大
，仅在几个月左右，“我们一旦发布 ，将会显著缩小差距
，加入行业第一梯队”
。

蔚来将量产上车的首颗自研智驾芯片神玑芯片，也代表着品牌将主推的核心智能竞争力。据李斌称 ，蔚来自研芯片一颗即可实现四颗业界旗舰芯片的性能，能够完全平替英伟达最新一代Thor-X 。

这家公司在换电领域的布局
，也有可能成为带动产品提升销量的引擎
。李斌称已经能够明显观察到换电基建带来的网络效应，打通各个县域补能带来的推动作用较强。一个例子是 ，蔚来能源总部所在地湖北
，实现去年销量增长53%位列第一 。

蔚来日前还官宣了与宁德时代的换电合作，李斌称合作不仅限于资本层面 ，还包括技术和服务体系
。当换电网络进一步扩大
，消费者对换电模式车型的消费心智可能受到影响。

开源以外，蔚来同步进行节流 ，在组织管理能效上发力 。李斌在这场交流上最常提到的一个词汇
，是“算账 ”，明确每笔开支的目的与实际成效。

蔚来已在内部推行基本经营单元 ，意在提高全员经营意识
，提高投资回报率
。一个例子是NIO HOUSE门店的经营，过去人员精简由公司决定 ，在推行基本经营单元制度后，市场端人事变动改为由一线人员负责。当门店总负责人自身承担经营结果
，就会主动计算人力成本以优化资源分配 。

另外，蔚来借鉴苹果 ，建立了一套“透明供应链
”管理系统
，即了解供应商与其相关的所有成本细节，包括人员、场地 、能耗 ，所有数据实时接入
。李斌将其概括为
，“将供应链打开
、把钱挣在明处，减少资金浪费”。配合上述方案 ，蔚来在去年成立了单独的成本审计部门
，以控制合理的利润水平 。

类似精细算账的情况，还出现在换电基建、企业传播 、海外经营等业务上
。蔚来在去年启动了加电合伙计划 ，这一模式下合作方建站
、蔚来负责租用和运营
，目前公司已经和中石油、中石化 、中海油等众多国企合作，在加油站布置换电设施。李斌介绍称 ，今年换电站建设的大部分资金不需要蔚来支付，通过与合作方协同
，能够削减资本开销 。

海外新增市场，蔚来将不再沿用高成本的自营模式 ，转为采用代理制度
，目前进入签约状态的已经有十余个国家，考核标准与经营状况强挂钩 ，即进入首年要实现利润和现金流为正
。若部分市场代理针对当地特殊天气、路况等提出定制需求
，蔚来将会收取相应的开发成本。

智能技术进化本身也是降本的积极推动因素 。李斌表示，通过集成度更高的设计 ，蔚来主力车型2025年改款和乐道产品与此前相比
，大概每辆能省1万到1.5万元
。电池部分今年也有降本空间，“如果每个电池包降3000元到5000元 ，将节约几十亿 ”。

李斌预计全年蔚来品牌能够达到20%的毛利率
，乐道在15%至17%之间 。瞄准高端小车细分市场的萤火虫，销量相对有限 ，预计将实现合理的毛利率。