美股遭遇“黑色星期一”，纳指跌出了经济衰退的味道|界面新闻 · 天下

界面新闻记者 | 刘婷

当地时间3月10日，美国股市遭遇“黑色星期一” ，道琼斯指数跌近900点
，纳斯达克指数重挫4% 。分析师表示，美国经济增长动力减弱 、特朗普关税政策引发担忧以及美国AI垄断格局被打破是导致近期美股大跌的主要原因 ，预计美股短期内仍将延续震荡行情
。

截至当地时间3月10日收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌890.01点
，收报41911.71点，跌幅为2.08%；标准普尔500种股票指数下跌155.64点 ，收于5614.56点
，跌幅为2.70%；纳斯达克综合指数下跌727.90点，收于17468.33点 ，跌幅为4.00%
，创29个月最大单日跌幅。

大型科技股普跌，特斯拉跌超15% ，市值蒸发1300亿美元（约合人民币9440亿元）
，为2020年9月以来最大单日跌幅；英伟达跌5.07%，苹果跌4.85% ，谷歌A跌4.49%
，Meta Platforms跌4.42%，微软跌3.34% ，亚马逊跌2.36% 。

“黑色星期一 ”的触发点是美国政府官员讲话。在福克斯新闻周日放出的采访中，在回应“美国经济衰退
”这一近期市场热点时
，美国总统唐纳德·特朗普并未予以否认，而是表示经济正处于“过渡期”
。

“我要建设一个强大的国家 ，不能只关注股市。 ”特朗普说 。在上周的国会讲话中
，特朗普就给市场打了“预防针”，称为了中长期的结构性转型 ，可以忍受出现短期的经济不适
。

 上周五 ，财政部长斯科特·贝森特也释放出类似论调
，他在接受美国消费者新闻与商业频道（CNBC）采访时表示，随着新政府削减开支 ，美国经济可能经历一段“排毒期 ”。

实际上
，美股的这波调整始于2月20日， 截至3月10日收盘 ，标普500指数相较于2月中旬的高点已下跌8.7%，纳斯达克指数跌近13% 。分行业看
，美股可选消费
、通讯服务、信息技术行业领跌
。

“纳指近四周跌超12%，跌出了经济衰退的味道。
”民生证券分析师陶川在研报中表示 ，美股下跌的核心原因是衰退预期下的流动性紧缩恐慌：一方面
，特朗普的“衰退”引导正好碰上了经济数据的走弱；另一方面，流动性担忧背后 ，既有美联储缩表末期的不适
，更有来自中国和欧洲的“分流 ”，以及日本央行进一步紧缩的“阴影
” 。

陶川表示 ，“预期引导”堪比特朗普的一场“经济豪赌 ”
。特朗普的政策风格是“说得比做得狠
”
，尤其是今年2月以来，特朗普及其团队有意集中释放利空 ，密歇根大学消费者信心调查 、全国以及地区制造业采购经理人指数（PMI）等指标集体走弱
，而这些数据对于市场情绪的影响很大。这场豪赌背后的目的可能在于：一是通过引导衰退预期来降低通胀预期和利率；二是“前低后高”的经济布局可能更有利于中期选举 。

国金证券分析师宋雪涛也表示，特朗普上任至今的一个多月时间 ，相对偏弱的数据表现已经开始反映出特朗普对美国经济的负面影响，改革的阵痛和混乱先于繁荣到来
，形成了一个人为的“小型衰退预期 ”叙事，从此前的“美国例外论
”走向了“氛围衰退”
。不过 ，他认为
，美国经济离真正的现实衰退还有距离，居民部门的资产负债表依然健康 ，企业部门的现金流和兑现业绩依然强劲。

 “但是毫无疑问
，美国经济正在逐渐经历更大的混乱 。虽然混乱并不是衰退，美国内生动能也并没有产生实质性的恶化 ，但政策的不确定性足以让估值处于高位的美股笼罩在阴影之下。 ”宋雪涛说
。

CFRA Research首席投资策略师萨姆·斯托瓦尔在接受CNBC采访时也表示： “我们正处于人为调整的阵痛之中。我称之为人为调整
，因为这实际上是市场对新政府关税计划，或至少是关税威胁及其对可能拖累经济的回应 。”

对于科技股的大跌 ，方正证券在一份研报中提到
，DeepSeek以极低的成本实现了与OpenAI相当的性能，打破了AI算力的规模定律 ，让市场开始质疑美国科技公司高成本投入模式的必要性，资金抱团美股科技巨头的理由不再充分
，引发了市场对中美科技股相对估值的重新评估
。

展望后市，分析师认为 ，目前美股面临着特朗普关税政策、美联储利率政策等多重不确定因素
，整体估值也处于较高水平，短期内可能会延续震荡行情。中长期来看 ，难以收缩的美债规模以及关税冲击让美国经济前景面临不确定性
，美股需要更多利好因素才能维持估值 。

在上周日晚些时候发布的一份报告中，加拿大皇家银行股票策略团队称：“我们认为标普500指数出现增长恐慌的风险有所上升
。
”

摩根士丹利的分析师迈克尔·威尔逊对美国经济增速放缓发出警报 ，他预计标普500指数将在今年上半年下跌5%至5500点
，原因是企业盈利将受到关税因素和财政支出减少的冲击。

宋雪涛表示，2025年美国将没有货币政策 ，只有货币对策 。当下的美国经济
，增长比通胀更重要，“高处不胜寒”的美股也将会受到“增长倒春寒 ”的挑战
。