“HR SaaS第一股”发起并购，国产SaaS行业如何走出寒冬？|界面新闻 · 科技

界面新闻记者 | 李彪

界面新闻编辑 | 文姝琪

新冠疫情期间 ，远程办公激发了To B企业服务市场投资热潮
，“软件即服务 (Software as a Service，SaaS) ”“云转型
”“低代码”都变成市场上炙手可热的概念。

仅过去两年 ，中国SaaS行业发生了冷热交替的两级反转，一级市场创业公司融资暂停
，二级市场的上市公司估值打折，市场对SaaS企业的信心降至冰点 。

近日 ，2023年登陆港股上市的“HR SaaS第一股 ”人力资源企服软件平台公司北森控股（09669.HK
，以下简称为北森）发布公告，计划以1.8亿元现金收购另一家HR SaaS平台酷学院（母公司为酷渲北京科技有限公司）100%股权
。

北森CEO纪伟国 、CFO刘宪娜向界面新闻介绍 ，在酷学院所从事的企业培训SaaS软件（e-learning）细分领域
，云学堂
、酷学院等一众公司长期竞争激烈，酷学院目前已经拥有4000家付费客户 ，再加上北森在整个人力企服软件市场所拥有的5000家付费客户
，双方合并后将进一步奠定市场地位。

提到国内SaaS企业共同面临的市场寒冬，北森CFO刘宪娜坦言行业正遭遇生存难题的考验 。To B企业服务市场获客成本高 ，前期研发投入大
，大企业客户倾向于成本更高的定制开发，而中小企业则缺乏付费能力。恶性循环导致大部分SaaS软件企业无法盈利 ，长期处于亏损状态，要靠融资输血
。

“2021年很多SaaS企业都经历了非常辉煌的资本狂潮 ，等到25年或26年的时候
，这批企业在上一轮融资之后，经营需要更多的资本来支撑 ，否则就只能通过企业‘瘦身’做到盈亏平衡。”刘宪娜认为
，前几年SaaS行业由于资本过度投资带来了一定的产能过剩 。随着风险投资机构去年开始裁撤企服软件投资人、美元基金出资锐减 、以及市场的多数投资基金都要面临退出难题，许多前期靠融资输血的企业都要面临现实生存难题
。

在她看来 ，对眼下处于寒冬中的国内SaaS公司来说
，增长和盈利需要平衡。就像国外SaaS巨头Salesforce所走过的道路一样，国内SaaS行业的商业模式现阶段仍要靠高投入换高增长 ，然后通过规模效应最后带来的现金流转正以及盈利 。

目前由于市场的悲观情绪
，SaaS公司处于估值调整期，如果只通过裁员、砍成本“瘦身 ”追求盈亏平衡 ，必然会限制投入
。当前国内SaaS企业的市场竞争依旧激烈，如果瘦身后出现不增长甚至负增长
，长期来看也很难赢回市场信心。

财报显示，北森2025财年上半年（2024年4月至2024年9月的六个月）收入同比增长约11% ，经调整净利润亏损3400万元 。亏损同比大幅收窄超60%
。

除了并购开拓市场外
，生成式AI的技术冲击也让北森等SaaS厂商看到了新的增长机会。

在国际劳工组织去年8月的一份关于AI最能够代替人类职业的报告中提到，行政
、人力等公司文职工作是受AI技术影响最大职业之一 ，24%将受到高度影响
，58%将受到中度影响 。

SaaS行业则通过积极与AI大模型公司合作将AI技术引入传统的企业系统管理、人力资源管理 、招聘等各个环节
。按照行业观点，SaaS软件领域已经具有了相对成熟的订阅制收费模式 ，将AI引入后可以迅速进行部署整合
，SaaS软件平台与AI的结合，不仅可以给SaaS行业带来增长 ，还会帮助AI大模型公司解决商业化难题。

据北森CEO纪伟国介绍
，AI面试是公司布局生成式AI的重点领域 。从2024年8月开始到12月，公司的AI面试官产品已经有100多家客户 ，ARR（年度经常性收入，衡量SaaS企业增长的一项关键指标）达到300万。

公司预期
，虽然目前AI所能贡献的收入相对较小，市场也需要更多时间去接受AI面试 ，但AI对于传统SaaS产品的功能颠覆
、效率提升
，未来一旦实现规模化，对于行业来说都是确定的增长趋势
。