煌上煌收购一家“中华老字号”解业绩之压|界面新闻

界面新闻记者 | 李烨

界面新闻编辑 | 牙韩翔

煌上煌正在尝试通过投资扩大自己的版图 。

近期，卤味连锁品牌煌上煌发布公告表示 ，公司拟进行对外投资，标的公司为广东展翠食品股份有限公司（以下简称“展翠食品 ”）
，不过该事项目前仍处于初步筹划阶段，存在不确定性。

展翠食品官网显示 ，这是一家经营休闲零食研发与生产的企业
，主要产品为软糖 、硬糖、棒棒糖
、巧克力等糖果类，今年2月被认定为第三批中华老字号
。

界面新闻注意到 ，展翠食品曾于2019年试图冲刺过IPO
，但递表仅5个月之后便撤回申请。其招股书显示，展翠食品建厂于1989年 ，品牌成立于1996年
，业务主要为海外休闲零食类小商品品牌进行代加工，产品也主要销往海外 。2018年 ，代加工产品销售占据展翠食品总营收的74.34%
，地域上来看，境外销售额在总营收的占比超8成
。

2016年-2018年 ，展翠食品分别实现营业收入4.08亿元、4.31亿元和5.40亿元，分别实现归母净利润4815.19万元 、5211.91万元和9003.78万元
，平稳增长。

以鸭脖等卤味产品为主打的煌上煌，之所以收购这样一家糖果生产企业 ，很大程度上在于多元化经营的需要 。煌上煌在公告中称
，为加快公司发展，进一步提升公司持续经营能力和核心竞争力 ，增强公司盈利能力
，公司拟对外投资收购展翠食品控股权
。本次股权收购计划如能达成，将有利于进一步提升公司品牌效益 ，拓宽公司销售渠道
，优化公司供应链，对公司未来长远发展将产生积极影响。

然而煌上煌的投资预期能否达成 ，则具有不确定性 。

令煌上煌决定“出手
”的关键原因在于近年来其面临的业绩压力
。从以往业绩来看
，在卤味行业第一个实现上市的煌上煌却逐渐从“卤味三巨头”中掉队。2020-2023年，煌上煌的营收从24.36元降至19.21元 ，连续三年下行；净利润则分别为2.82亿元
、1.45亿元、3082万元 、7059万元，同比变幅分别为28.04%
、-48.76%、-78.68%和129.01%
，业绩波动明显，且大有滑坡之势 。

2024年的经营状况也并没有好转
。三季报显示 ，截至今年九月底
，煌上煌营收同比下降8.11%，归属净利润同比下降22.12%。

在此情况下 ，煌上煌早在2015年就开启对外投资
，当时它使用超募资金7370万元收购了真真老老67%的股权，又在2023年挥掷自有资金1.11亿元加购27%的股权 ，总计持比达94% 。

然而这份投资实际上并未为煌上煌带来理想的回报。

目前为止
，煌上煌的主要业务分为酱卤肉制品 、米制品与少量佐餐凉菜的开发，其中“米制品 ”便是真真老老的粽子
、青团、八宝饭等产品
。2024年半年报中 ，米制品业务实现营收3.16亿元
，同比增长2.02%。但若拉长时间线来看，米制品业务依旧不算稳定 。2021年 ，米制品营收为4.14亿元，同比上年下降4.64%；2022年米制品业务更是同比下降18.28%；2023年则实现扭转
，回增5.31%
。从财务数字上来看，2023年米制品的营收规模尚不及2020年。

投资展翠食品是煌上煌试图通过多元化布局挽救业绩的举动 ，但多元化也并非容易的事 。

同为卤味品牌的绝味食品早已在过去广泛投资多家企业
，却没能收获理想的回报
。2017年以来，绝味食品通过其全资子公司深圳网聚 ，与番茄资本 、新希望等合资投资
，围绕卤味
、调味品、供应链等相关产业等进行布局，豪掷27亿元构筑了一个庞大的投资版图 ，其中包括和府捞面 、千味央厨、幺麻子
、盛香亭等明星消费品牌。然而从2022年至今年上半年
，绝味的投资已合计亏损2.13亿元 。公司在回复上交所问询中表示，2017年至今 ，公司投资活动现金流量净额持续为负
。

实际上
，卤味行业的收入大部分来自于线下门店，煌上煌主业的“焦虑
”也正与不断收缩的门店有关。2023年煌上煌曾明确提出“千城万店”计划 ，然而截止2024上半年，门店不增反减 。至6月底
，该品牌共有门店4052家，较2023年末数量减少了445家
。半年报内煌上煌也表示 ，报告期公司门店拓展不达预期
，肉制品业老店单店收入同比下降，业绩达成不理想。

也正鉴于此 ，绝味已经决定收缩投资
，聚焦主业，称针对非卤味相关的项目 ，将寻找退出途径
，力争减少投资损失 。

此外，煌上煌或将入局的休闲零食行业竞争同样激烈 ，三只松鼠、良品铺子等品牌零食与零食量贩店一同角逐
，价格战之外，为扩大自身业务版图 ，也已开启了相互的兼并合作，最邻近发生的事则是三只松鼠收购爱零食。煌上煌的投资期待或难以兑现
。